الفرق بين تاسي ونمو

الفرق بين تاسي ونمو لم يعد مجرد تصنيف فني للأسواق المالية، بل أصبح يعكس بوضوح اختلافًا جوهريًا في الأهداف التنظيمية، ومتطلبات الإدراج، والفرص الاستثمارية المتاحة لكل من السوقين. فالسوق الرئيسية “تاسي” تمثل بيئة مستقرة للشركات الكبرى والمستثمرين الباحثين عن الأمان والسيولة، بينما صُممت السوق الموازية “نمو” لتكون منصة داعمة للشركات الصغيرة والمتوسطة التي تسعى للنمو والتمويل بشروط ميسرة.

في هذا المقال، نستعرض بشكل متكامل: الفرق بين تاسي ونمو من حيث شروط الإدراج والتزامات الشركات، وسبب صرامة متطلبات “تاسي” من حيث القيمة السوقية ونسبة الطرح ومعايير الحوكمة، ومن يستفيد من “نمو” باعتبارها سوقًا ملائمة للشركات الناشئة. كما نُقارن بين مستوى الشفافية والإفصاح الربعي في كلا السوقين، ونتناول بالتفصيل مدى إمكانية انتقال الشركات من “نمو” إلى “تاسي” مع توضيح الشروط والرسوم المرتبطة بذلك، لفهم أوسع للخيارات الاستراتيجية المتاحة أمام الشركات والمستثمرين.

الفرق بين تاسي و نمو – شروط الإدراج الأساسية والتزامات الشركات

 تُعد شروط الإدراج الأساسية من أهم المحاور التي تُظهر الفرق بين تاسي ونمو،  حيث تمثل السوق الرئيسية (تاسي) الشركات الكبيرة  بينما تستهدف السوق الموازية (نمو) الشركات الصغيرة والمتوسطة. وإليك شروط الإدراج والإلتزامات لكلًا من السوقين :

شروط الإدراج في “تاسي“

وفقًا لهيئة السوق المالية لإدراج الشركات، يجب على الشركة الراغبة في الإدراج في “تاسي” استيفاء الشروط التالية:

• رأس مال مدفوع لا يقل عن 300 مليون ريال سعودي.
• تقديم قوائم مالية مدققة لثلاث سنوات متتالية، تثبت استقرار الأداء المالي والتشغيلي.
• أن تكون الشركة قد مارست نشاطها لمدة لا تقل عن ثلاث سنوات.
• يجب ألا يقل عدد المساهمين عن 200 مساهم عند الإدراج
• طرح ما لا يقل عن 30% من أسهم الشركة للجمهور (ما لم تُحدد الهيئة نسبة أقل وفقًا لخصوصية الطرح).

التزامات الشركات المدرجة في “تاسي”

على الشركات التي يتم إدراجها في “تاسي” الإلتزام بالآتي:

• الإلتزام بنشر القوائم المالية ربع السنوية والسنوية وفقاً لمعايير المحاسبة الدولية.
• الإفصاح الفوري عن جميع الأحداث الجوهرية التي تؤثر في سعر السهم أو المركز المالي للشركة.
• الالتزام بمتطلبات الحوكمة المنصوص عليها في لائحة حوكمة الشركات.
• التعيين الإلزامي لمراجع حسابات معتمد.
• الالتزام بقواعد الإفصاح الواردة في قواعد الإدراج الصادرة من تداول السعودية.

شروط الإدراج في “نمو”

بهدف دعم الشركات الصغيرة والمتوسطة، تقدم “نمو” شروطًا أكثر مرونة، منها:

• رأس مال مدفوع لا يقل عن 10 ملايين ريال سعودي.
• قوائم مالية مدققة لآخر سنة مالية واحدة فقط.
• ألا يقل عدد المساهمين عن 50 مساهمًا عند الإدراج (وقد يُكتفى بـ35 وفقًا لشروط محددة).
• الحد الأدنى للطرح العام 20% من أسهم الشركة.
• وجود مستشار مالي معتمد (راعي) يُشرف على عملية الإدراج.

التزامات الشركات المدرجة في “نمو”

على الشركات المدرجة في “نمو” الالتزام بما يلي :

• نشر القوائم المالية النصف السنوية والسنوية (وليس بالضرورة ربع سنوية).
• الالتزام بالإفصاح عن المعلومات الجوهرية، ولكن بدرجة أقل تعقيدًا مقارنة بـ”تاسي”.
• التزام بوجود راعٍ مالي لمدة لا تقل عن سنتين بعد الإدراج.
• مستوى أدنى من متطلبات الحوكمة، لتقليل الأعباء النظامية على الشركات الصغيرة.

وهنا يظهر الفرق بين “تاسي” و”نمو” ، حيث تركز “تاسي”على الشركات ذات التاريخ المالي القوي والاستقرار التشغيلي، بينما تتيح “نمو” بيئة محفّزة لدخول شركات حديثة النمو أو صغيرة الحجم إلى السوق المالية. 

لماذا تعد متطلبات الإدراج في تاسي أكثر صرامة؟ – القيمة السوقية ونسبة الطرح ومتطلبات الحوكمة

يُعزى تشديد متطلبات الإدراج في (تاسي) إلى طبيعة هذه السوق التي تمثل الواجهة النظامية الأهم في السوق المالية السعودية، وهي مخصصة للشركات الكبرى التي تتمتع بقيمة سوقية مرتفعة، واستقرار مالي وتشغيلي واضح. 

وتُعد هذه الصرامة ضرورية لحماية المستثمرين، وضمان مصداقية السوق، وتعزيز كفاءتها وعدالتها كالآتي:

القيمة السوقية المرتفعة:

تشترط “تاسي” على الشركات المتقدمة للإدراج أن تكون ذات رأسمال مدفوع لا يقل عن 300 مليون ريال سعودي وهذه القيمة المرتفعة  تضمن مستوى من الاستقرار والجاذبية للمستثمرين المؤسسين، ويعزز من سيولة السهم في التداولات اليومية.

 نسبة الطرح العام الأكبر:

تُلزم “تاسي” الشركات الراغبة في الإدراج بطرح 30% من أسهمها على الأقل للجمهور وهي نسبة أعلى من الحد الأدنى المطلوب في “نمو” وهذا الفارق يعكس رغبة “تاسي” في تعزيز قاعدة الملكية العامة وتحقيق تنوّع أكبر في المستثمرين.

متطلبات الحوكمة والإفصاح:

تُعد الالتزامات التنظيمية في “تاسي” أكثر شمولاً، مثل الالتزام بالإفصاح الفوري عن الأحداث الجوهرية، وتطبيق لائحة حوكمة الشركات الصادرة عن هيئة السوق المالية، فضلًا عن نشر القوائم المالية ربع السنوية

إن صرامة شروط الإدراج في “تاسي” ليست عشوائية، بل هي جزء من استراتيجية لضمان أن الشركات المدرجة قادرة على الوفاء بالتزاماتها تجاه المستثمرين، ولديها الملاءة المالية الكافية للاستمرار. 

تعرف على أفضل محامي تجاري في المدنية المنورة

من يستفيد من سوق “نمو”؟ شروط ميسرة للشركات الصغيرة والمتوسطة

سوق “نمو” الموازية في السعودية تمثل فرصة استراتيجية للشركات الصغيرة والمتوسطة التي تطمح إلى التوسع والحصول على تمويل دون مواجهة التعقيدات والمتطلبات الصارمة التي تفرضها السوق الرئيسية.

 تستفيد من “نمو” الشركات التي لديها نماذج أعمال واعدة لكنها لا تزال في مراحل النمو المبكرة، حيث تتيح لها هذه السوق إمكانية الإدراج بشروط أكثر مرونة، مثل الاكتفاء برأسمال لا يقل عن 10 ملايين ريال سعودي.

الشفافية والإفصاح: مقارنة بين الإفصاحات الربعية في تاسي ونمو

تُعد متطلبات الإفصاح والشفافية من أبرز الفروقات بين  “تاسي” و “نمو”  حيث تفرض هيئة السوق المالية التزامات مختلفة تعكس طبيعة كل سوق ومستوى نضج الشركات المدرجة فيها.

 في “تاسي”، تُلزم الشركات بالإفصاح عن نتائجها المالية بشكل ربع سنوي خلال مدة لا تتجاوز 30 يومًا من نهاية كل ربع مالي، مع تطبيق معايير صارمة تتعلق بتفاصيل البيانات، والتحليل المالي، والإفصاح عن المخاطر والالتزامات. 

بينما في “نمو”، تُمنح الشركات فترة 45 يومًا للإفصاح عن نتائجها الربعية، مع متطلبات إفصاح أقل تعقيدًا وأقل تفصيلًا، ما يمنح الشركات الصغيرة والمتوسطة مساحة أكبر للتكيّف دون تحميلها أعباء تنظيمية مرهقة. 

هل يمكن للشركات في “نمو” الانتقال إلى “تاسي”؟

 في إطار الفرق بين تاسي ونمو يُعد الانتقال من سوق “نمو” إلى السوق الرئيسية “تاسي” خيارًا استراتيجيًا تسعى إليه العديد من الشركات الطموحة، لا سيما بعد تحقيقها نموًا ملحوظًا واستيفاء المتطلبات النظامية.

 وتسمح هيئة السوق المالية بهذا التحوّل بشرط أن تلتزم الشركة بكافة المعايير الخاصة بالسوق الرئيسية، مثل:

مدة الإدراج السابقة:

يجب ألا تقل المدة منذ الإدراج في “نمو” عن سنتين كاملتين قبل تقديم طلب الانتقال  .

متطلبات السوق الرئيسية (تاسي):

يجب استيفاء كافة معايير الإدراج في “تاسي”، باستثناء متطلبات الحجم، ويكفي أن يكون متوسط القيمة السوقية للأسهم المطلوبة خلال الأشهر الستة الأخيرة ≥ 200 مليون ريال سعودي  .

متطلبات الإفصاح والحوكمة:

الإفصاح المسبق عن تقرير مجلس الإدارة بمعلومات كاملة وفق الأنظمة.

متطلبات السيولة وتوزع الملكية:

يجب أن يكون عدد الجمهور من المساهمين كافياً (200–600 مساهم حسب الحجم) مع توزيع ملكية لا يتركز في عدد قليل.

الفرق بين تاسي ونمو يعكس استراتيجية شاملة وضعتها السوق المالية السعودية لتلبية احتياجات مختلف أنواع الشركات والمستثمرين. فمن جهة، تفرض “تاسي” متطلبات إدراج صارمة من حيث القيمة السوقية، ونسبة الطرح، والحوكمة، بما يعزز الاستقرار والثقة في السوق الرئيسية ومن جهة أخرى، توفر “نمو” بيئة مرنة بشروط ميسرة تستهدف تمكين الشركات الصغيرة والمتوسطة، وتمنحها فرصة للظهور أمام المستثمرين وتسريع نموها كما أن اختلاف متطلبات الإفصاح والشفافية بين السوقين يعكس طبيعة كل سوق ومستوى نضج الشركات المدرجة فيه. ومع فتح الباب أمام شركات “نمو” للانتقال إلى “تاسي” عند استيفاء الشروط، تتضح الرؤية الاستراتيجية التي تربط بين السوقين كمسار تصاعدي للنمو المؤسسي، يبدأ بالدعم ويُتوَّج بالتمكين.